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北京时间今天凌晨,美联储公布了7月议息会议结果: 基准利率继续维持在3.50%—3.75%,暂时不加息。 这一结果本身符合市场预期。 但会议结束后,美股下跌、美债长端收益率明显上升,黄金却大幅走强。 既然美联储没有加息,市场为什么没有松一口气,反而出现了明显波动? 核心原因在于: 比起“这一次有没有加息”,市场更关注美联储未来准备怎么做,以及投资者是否仍然相信它有能力控制通胀。 一、先看结果:利率没动,但分歧明显增加 本次会议,美联储以9票赞成、3票反对的结果,决定维持利率不变。 三位持反对意见的官员认为,美联储本次应该继续加息。 这和上一次会议形成了明显反差。 4月会议上,维持利率不变的决定是12票全票通过;到了本次会议,已经出现3张支持加息的反对票。 这意味着,美联储内部对通胀和后续政策的看法,正在出现更明显的分歧。 从会议声明来看,本次内容与上次相比变化不大,主要调整集中在两处。 第一,美联储表示,将继续执行在银行系统中保持充足准备金的政策。 第二,投票结果由上次的全票通过,变为9票赞成、3票反对。 因此,真正影响市场的,并不是会议声明本身,而是美联储主席沃什在新闻发布会上的表态。 二、看起来偏鹰,为什么市场却认为“实质偏鸽”? 所谓“鹰派”,通常指更重视控制通胀,倾向于加息或维持较高利率。 所谓“鸽派”,则更重视经济增长和就业,倾向于降息或避免进一步收紧政策。 在这次发布会上,沃什一方面强调通胀风险仍然存在,另一方面又没有给出非常明确的加息信号。 这种模糊表达,让市场认为他的态度是: 表面上对通胀保持强硬,实际行动上却没有那么坚决。 主要体现在三个方面。 通胀目标仍然是2%,但衡量方式变得模糊 沃什重申,美联储只有一个2%的通胀目标。 但在具体用什么指标衡量通胀时,他没有给出长期明确的答案。 他表示,今年的2%目标主要衡量PCE通胀率;但明年及以后使用什么指标,还需要进一步决定。 除了PCE,他也会关注CPI以及其他能够反映整体价格水平的数据。 这里需要解释一下: * PCE通胀率是美联储传统上更重视的通胀指标; * CPI则是普通消费者更熟悉的居民消费价格指数。 不同指标的统计范围和权重并不完全相同。 当美联储不再清晰强调某一个固定指标时,政策判断的空间会变大,但市场预测政策的难度也会随之上升。 投资者担心的是: 未来如果通胀没有顺利回落,美联储究竟会按照哪一把尺子来判断? 美联储不急着加息,因为市场利率已经先涨了 沃什提到,近期不仅名义利率有所上升,实际利率也明显走高。 市场交易形成的利率,已经在一定程度上代替政策利率,发挥了收紧金融条件的作用。 这句话可以简单理解为: 虽然美联储没有亲自加息,但市场上的借钱成本已经上升了。 例如,美债收益率、企业融资成本和房贷利率上升,都会压制投资和消费。 因此,美联储认为,没有必要立刻再次加息,可以先观察市场利率上升对经济产生的影响。 这也是本次会议中最明显的偏鸽信号之一。 沃什首次大致解释了自己的决策逻辑 沃什表示,目前劳动力市场处于相对均衡状态。 在就业稳定的情况下: 如果通胀继续上升,他会更倾向于收紧货币政策; 如果通胀下降,他会更倾向于放松货币政策。 按照这一逻辑,目前美国就业仍然稳定,通胀依然偏高,油价也存在反弹风险,未来继续收紧货币政策的可能性并没有消失。 因此,这次“不加息”并不意味着加息周期已经彻底结束。 三、为什么短期美债稳定,长期美债却遭到抛售? 会议结果公布后,美债市场出现了一个值得关注的现象: 短期限美债收益率相对稳定,长期限美债收益率却明显上升,收益率曲线整体变陡。 其中,30年期美债收益率一度升至5.2%以上,创2007年以来新高。 为什么短端和长端会走出不同方向? 短端利率,主要看美联储下一步是否加息 2年期美债等短期限利率,与美联储未来一两年的政策路径关系更密切。 本次会议没有加息,因此短端利率一度下行。 会议后,市场对9月加息的预期有所下降,但仍然接近充分定价12月加息一次。 这说明: 市场只是降低了“马上加息”的预期,并没有完全排除年内再次加息的可能。 因此,只要通胀压力仍在,短端利率就很难出现持续大幅下行。 长端利率,除了看政策,还要看长期通胀和政府信用 10年期、30年期等长期美债,受到的影响因素更多。 沃什在通胀指标和政策尺度上的模糊表达,让部分投资者开始担心: 美联储未来是否会为了避免经济承压,而容忍更高的通胀? 一旦市场怀疑美联储控制通胀的决心,投资者持有长期债券时,就会要求更高的收益率作为补偿。 债券收益率上升,对应的是债券价格下跌。 因此,本次长端美债的抛售,不仅是在交易未来是否加息,也是在对美联储的通胀信誉进行重新定价。 展望后续,长端美债可能继续面临三重压力: 美联储信誉折价、美国财政供给增加,以及地缘风险带来的通胀不确定性。 四、美联储没加息,美股为什么还是跌了? 美联储没有加息,理论上应该对股票市场相对友好。 但这一次,美股仍然继续下跌。 原因在于,当前影响美股的主要矛盾,可能已经不只是美联储是否加息。 长端利率上升,压制高估值成长股 股票估值可以简单理解为: 投资者愿意为企业未来的盈利支付多少钱。 科技股和成长股的很多利润,来自更远的未来。 当长期利率上升时,未来利润折算到今天的价值会降低,高估值板块承受的压力通常更明显。 因此,30年期美债收益率突破5.2%,会对科技等高久期资产形成直接压制。 市场开始担心企业盈利,而不仅仅是估值 分析股票市场时,经常会听到“分子端”和“分母端”两个词。 可以把股票价格粗略理解为: 股票价格=未来盈利÷折现率。 过去市场更担心的是利率太高,也就是分母端压力。 但现在,资金也开始担心企业盈利能否继续兑现。 尤其是在前期科技板块涨幅较大、交易相对拥挤的情况下,只要盈利预期出现松动,就可能引发集中卖出。 因此,当前美股的调整既有长端利率上升的影响,也有前期拥挤筹码出清的因素。 五、对A股有什么影响? 对A股而言,当前市场风险偏好受到的压制,已经基本接近阶段性底部。与此同时,近期监管层稳定市场、呵护投资者信心的意愿也在增强,对市场形成了一定支撑。 不过,这并不意味着外部压力已经完全消失。 本次美联储会议虽然没有加息,却同样没有给出清晰的利率方向。全球市场暂时缺少一个稳定的“利率锚”,美债收益率、美元以及海外股市仍可能出现较大波动,并通过资金情绪和风险偏好影响A股。 因此,短期来看,A股可能仍会受到海外市场扰动,行情修复也未必一蹴而就。但与此前相比,国内政策托底力量正在增强,市场进一步大幅下行的空间相对有限。 接下来需要重点观察的,是海外利率能否逐渐稳定,以及国内政策能否推动市场风险偏好从“止跌”进一步走向“修复”。 六、黄金为什么反而大涨? 本次会议后,COMEX黄金上涨2.55%,升至每盎司4140美元附近。 一般而言,加息预期上升和实际利率走高,往往会压制黄金。 因为黄金本身不产生利息,当美债等资产收益率上升时,持有黄金的机会成本也会上升。 但这次黄金仍然明显上涨,主要反映了另外两层逻辑。 第一,市场重新讨论美联储的通胀信誉 沃什的表态虽然没有明显转向宽松,但他对通胀指标和政策尺度的模糊处理,动摇了部分投资者对美联储控制通胀能力的信心。 如果投资者担心通胀长期高于目标,而美联储又无法及时应对,黄金作为抗通胀和信用风险资产的吸引力就会上升。 第二,地缘冲突重新抬升避险需求 地缘风险不仅会提高市场避险情绪,也可能通过能源和供应链影响通胀。 这使得黄金同时获得了避险和抗通胀两方面的支撑。 此外,市场开始质疑AI能否持续带来长期生产率提升,也削弱了此前压制黄金的一项结构性因素。 不过,这并不意味着黄金后续会一路上涨。 只要紧缩预期仍然存在,实际利率仍处高位,黄金短期仍可能面临流动性冲击和价格波动。 相对积极的变化在于: 此前“强美元、高实际利率、科技生产率乐观”同时压制黄金的宏观组合,可能正在发生松动。 六、普通投资者接下来重点看什么? 相比只关注美联储某一次会议是否加息,接下来更值得观察四个方向。 通胀是否继续反弹 如果通胀、油价和工资增速重新上行,美联储年内再次加息的可能性会增加。 美联储是否明确通胀衡量标准 市场需要更清晰地知道,美联储未来究竟主要依据PCE、CPI,还是其他综合指标作出决策。 标准越模糊,政策不确定性越高。 长端美债收益率能否企稳 长端利率持续上升,不仅会压制美债价格,也会影响美股估值、企业融资和房地产市场。 美股盈利预期是否出现下修 短期来看,美股能否企稳,可能更多取决于企业盈利,而不是美联储是否少加一次息。 风险提示:市场观点将随各项因素变化而动态调整,不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险,投资需谨慎。 MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!
登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 2026年7月30日,A股公司*ST节能(000820)正式撤销退市风险警示,股票简称恢复为“神雾节能”,复牌首日开盘一字涨停。然而对于近1.7万户股东来说,这并非可以欢呼雀跃的时刻——公司已经连续八年扣非净利润为负,并在更正会计差错时承认前董事长等核心高管存在“个人舞弊及严重失职”。2026年6月2日,公司因涉嫌信息披露违法违规,第二次被监管立案,股价在随后的一个月内持续震荡下跌。符合文末索赔条件的受损投资者,可关注“投资快报”公众号,点击“股民索赔”菜单栏了解索赔信息。资本市场的传奇“不死鸟” 在股民群体当中,神雾节能被戏称为“不死鸟”,因其多次在退市边缘惊险复活。 公司前身为金城造纸,2016年神雾集团完成借壳上市;2017年,公司前复权股价最高曾达44.98元,总市值一度达到287亿元。 此后神雾系债务危机爆发,股价崩盘。2020年7月,公司连续19个交易日股价低于1元,距离面值退市仅一步之遥;第20个交易日盘中突现大额买单拉升,一度封上涨停,最终收于1.03元,站上1元关口,惊险保壳。 此后公司连年亏损、多次被实施退市风险警示,又屡次化险为夷。 时间来到2026年,神雾节能在资本市场的传奇故事仍在持续:一方面摘星脱帽获得涨停,另一方面又因信披违规被监管立案调查。财务指标改善,八年扣非亏损底色未变 神雾节能此次摘帽,源于2025年年报的财务指标改善。公司在2024年度曾因利润为负、营收不足3亿元被实施退市风险警示。2025年年报显示营收达标,审计报告为标准无保留意见,公司据此申请撤销警示,并于7月30日复牌。 然而,财务数据的改善并不意味着公司已走出困境。从2018年到2025年,神雾节能已连续八年扣非净利润为负。截至2025年末,公司净资产仅约8700万元,未弥补亏损超过6.5亿元。2026年上半年,公司预计实现营收5500万元至7000万元,扣非后预计预计仍亏损795万元至895万元。 有市场人士表示,神雾节能八年未能通过主营业务实现盈利,“摘帽”更多的意义在于形式上满足了交易规则的要求。自查揭露财务舞弊,公司启动整改 比八年亏损更令人担忧的,是公司再次进入监管的视线。 2026年6月2日,神雾节能因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。这已是公司第二次被立案——2020年公司曾被查实2016年、2017年年报造假并受到处罚。此次再度被查,市场将目光聚焦于公司在申请摘帽同日披露的一则会计差错更正公告。 2026年4月28日,神雾节能在申请摘帽的同时,发布《关于前期会计差错更正的公告》。公司称,前任董事长、前任总经理兼财务总监“存在个人舞弊及严重失职行为”,使得两个光伏电站建设项目的财务核算存在重大错报。 自查自纠的举动有其积极意义,但多位核心高管涉嫌舞弊,无疑动摇了市场对财报真实性的信心。 面对质疑,公司在回复年报问询函时表示,已完成管理层调整,选举产生了新任董事长、副董事长,聘任了全新管理团队,并全面启动整改工作。公司同时表示,将积极配合证监会的调查工作。索赔窗口同步开启,受损股民可主张权利 截至2026年一季度末,神雾节能股东户数近1.7万户。公司“摘帽”满足了交易规则的要求,而立案则是索赔程序启动的契机。对投资者而言,如实评估公司现状,关注索赔进展,是当前最务实的选择。 根据证券法及相关司法解释,因上市公司信息披露违法行为遭受损失的投资者,有权提起民事赔偿诉讼。 因公司第二次被监管立案调查,在2026年6月2日(含当日)之前买入神雾节能股票,并在2026年6月3日之后卖出或仍持有而亏损的投资者,可进行预登记索赔。 符合条件的受损投资者可关注“投资快报”公众号,点击“股民索赔”菜单栏依法主张权益。 【重要提示:索赔资格、赔付金额最终以法院生效判决为准。本文仅作为普法信息参考,不构成法律意见、投资建议;文中维权入口仅提供资讯科普,不承诺赔付、不构成委托】