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在前期净流入后,主力资金流向在8月7日出现变化,8月12日和13日更是大笔净流出,有边拉升边撤离的迹象。 百花医药(维权)(600721.SH)七连板之后,再度提示风险。该公司股价在8月13日早盘最深回调超6%,之后创出阶段性新高15.09元,最终收报14.5元,收涨3.35%。 8月12日晚间,该公司提示风险称,8月4日~12日期间,股价累计涨幅高达94.86%,已严重偏离基本面和合理估值区间,泡沫化特征明显。其中,8月12日换手率明显放大,击鼓传花效应更加明显,后续股价存在快速回落的风险。 市场上有行情软件将百花医药列为创新药概念股。但是该公司强调,不涉及创新药研发,同时2026年一季度业绩情况同比下滑,经营业绩面临一定压力。国资入主也让市场存在遐想空间,百花医药称,控股股东在未来36个月内,没有重大资产重组计划或安排。 从此轮百花医药暴涨行情背后的资金来看,主力资金在8月7日大笔净流出,12日和13日净流出规模逐步放大,其中13日净流出3.47亿元;龙虎榜数据方面,主要为游资炒作,存在快进快出的迹象。 从生物医药行业来看,8月份以来生物医药板块涨势不俗,其中8月13日,在申万一级行业中,生物医药行业以1.13%的涨幅领涨。有券商观点认为,2026年中报季有望成为生物医药行业验证商业化逻辑、重塑板块估值的重要窗口。 主力资金大笔出逃 百花医药在8月3日收盘价还是7.20元/股,自8月4日开始股价上演连板模式,到8月12日连续7个交易日涨停,其间累计涨幅高达94.86%。 在这期间,百花医药发了5次公告进行风险提示,但是仍未挡住涨停的走势。8月12日晚间,该公司再度发布风险提示公告称,最新市盈率水平显著高于同行业上市公司水平,已严重偏离基本面和合理估值区间,换手率突增至34.43%,存在市场情绪过热、非理性炒作风险,泡沫化特征明显。 截至8月12日,百花医药最新滚动市盈率为203倍,同行业滚动市盈率为35.06倍,差距悬殊。 其中,该公司股价于8月12日盘中打开涨停并再度回封,期间出现集中性卖盘,换手率明显放大,突增至34.43%。“股票交易显著放量,击鼓传花效应更加明显。”百花医药称,鉴于市场交易情绪及供需变化,后续股价存在快速回落的风险。 从百花医药的资金层面来看,根据东方财富Choice数据,8月4日~8月6日期间,主力资金均为净流入状态,净流入金额在3500万元~4300万元之间,到8月7日主力资金净流出超9200万元,接着8月10日和8月11日再度净流入后,8月12日主力资金大笔净流出,金额达到1.08亿元,8月13日主力资金净流出规模扩大至3.47亿元。 以此来看,8月7日主力资金流向出现变化,8月12日和13日更是大笔净流出,有边拉升边撤离的迹象。 背后到底是哪些资金在博弈?从龙虎榜数据来看,近期6次上榜中,前五买卖席位主要来自券商营业部、分公司。有些券商营业部席位在买入后又卖出,呈现快进快出的交易迹象。 其中,国泰海通证券南京太平南路证券营业部在8月5日成为最大买方,买入5003.22万元,到8月6日便在第一大卖方席位卖出5766.17万元。中国银河证券庄河世纪大街证券营业部也是类似的情况,8月5日买入4355.09万元,8月6日便卖出4765.90万元。开源证券西安太华路证券营业部则是在8月5日买入后,8月6日同时出现买、卖前五席位中,在8月10日也出现同样现象。 从前五买卖方的交易情况来看,除8月5日、12日,前五买卖方是净买入状态,6日、7日、10日、13日前五买卖方都是净卖出状态。其中8月13日净卖出额最大,达到1.26亿元。 另外,在成交金额方面,8月13日,该股票成交放量,在之前连板时成交金额最高是12日的18.41亿元,但是13日的成交金额达到25.72亿元,换手率进一步扩大,达到 48.10%。 业绩承压 股价飙涨,业绩却承压。 “公司主营业务未发生重大变化,市场环境、行业政策没有发生重大调整,股价短期内连续上涨,股价涨幅与公司经营情况严重偏离。”百花医药称。 该公司还强调,自身是以小分子化学仿制药研发为主的CRO企业,不涉及创新药研发,经营业绩面临一定压力。 在2025年度归母净利润同比下滑后,百花医药2026年第一季度业绩持续下滑。具体来看,该公司今年一季度实现营业收入6718.29万元,同比下降30.68%;录得归母净利润664.27万元,同比下降67.94%。 关于业绩下滑的原因,该公司在一季报中称,主要系受理审查标准升级,研发项目各节点工作量均有所增加;难仿复杂制剂项目占比较高,研发难度增加,使得同时开展推进的在研项目总数有所降低,工期延长;上述因素使达到收入确认节点的研发项目减少,以及合同单价下降的影响导致收入降低。 市场关注百花医药的另一个点,是实控人变更。在今年1月份终止筹划控制权变更事项后,百花医药于今年3月底又开始筹划公司股份协议转让事宜,到今年4月7日,百花医药控股股东、实际控制人米在齐、米恩华、杨小玲与金华市聚新企业管理合伙企业(有限合伙)(下称“金华聚新”)签署了《股份转让协议书》,拟将20.68%持股转让给金华聚新,总价款为8.9亿元,折合11.19元/股。 该公司控制权变更事项已于2026年6月9日完成股权交割事项,控股股东已变更为金华聚新,实际控制人已变更为金华市国资委。 但是根据详式权益变动报告,该公司控股股东在未来36个月内,没有对上市公司及其控股子公司进行重大资产重组的明确计划或安排。 生物医药行情过渡至基本面与产业趋势驱动 从生物医药(申万)整体行业来看,7月份以来该行业表现不俗,累计上涨14.15%,其中8月以来至13日,贡献了9.22%涨幅。8月13日,生物医药行业以1.13%的涨幅领涨。 再以概念板块来看,8月13日,CRO指数以3.73%的涨幅领涨,其次是医疗服务精选指数上涨3%,创新药、基因检测指数上涨超2%,生物科技等权指数上涨1.79%。 近日,以多家创新药及CXO(医药研发生产外包)公司业绩同比增长。其中,药明康德(603259.SH)2026年上半年实现营业收入288.97亿元,同比上涨38.93%;归母净利润110.8亿元,同比上涨29.43%。同时,该公司上调全年业绩指引:预计2026年整体收入由513亿元~530亿元上调至585亿元~605亿元。泽璟制药(688266.SH)则是首次实现半年度盈利,营收同比增220.88%,归母净利润同比增979.09%。百济神州(688235.SH)也发布了未经审计的半年度数据,上半年营收同比增26.8%,归母净利润同比增627.1%。 有券商分析师称,板块已从前期超跌修复,过渡至基本面与产业趋势驱动的行情,市场风格和资金轮动的影响逐步削弱,药明康德上调全年指引及多家创新药产业链公司业绩高增,进一步推动医药行情走高。 “进入8月中报披露期,创新药商业化进展成为市场核心主线。”东吴证券医药团队认为,2026年中报季有望成为验证商业化逻辑、重塑板块估值的重要窗口。 展望后市,上述券商分析师认为,随着中报季及创新药管线催化预期(WCLC、ESMO年会为近期重要观察窗口)到来,看好医药行情持续向上,推荐海外端、研发端资产及低位+业绩改善个股,推荐创新药产业链,CXO,上游与药房等。 关于需要注意的风险因素,东吴证券医药团队提示称,可关注药品或耗材降价幅度是否继续超预期,从而对企业的利润造成较大影响;产品销售及研发进度不及预期等。 (实习生周鑫垚对本文亦有贡献)
21世纪经济报道记者 唐婧 8月12日,央行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》),明确下一阶段将“加大逆周期调节力度”,并提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”。 在总量调控层面,《报告》延续“适度宽松”基调,提出综合运用并适时调整货币政策工具,保持流动性充裕,这与7月中央政治局会议相关表述一脉相承。 关于下一阶段货币政策,央行表示,增强政策前瞻性、灵活性和针对性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,把握好政策实施的力度、节奏和时机,加强与财政政策协同配合,支持经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行。 在专栏设置上,《报告》聚焦完善短端利率调控机制、设立民营企业再贷款、建立银行间市场数据报告库等关键议题,并就全面认识金融服务实体经济的规模和质效、海外主要经济体货币政策调整动态进行详细阐释。 本次《报告》还单设“完善短端利率调控机制”专栏,对隔夜逆回购操作的政策意图进行了解读,并介绍了短端利率调控的国际经验。 《报告》指出,调控货币市场短端利率是全球央行实施货币政策的普遍做法,在政策利率选择和调控方式上略有差异。发达经济体央行调控的目标利率都是货币市场短端利率,且多为最短期限的隔夜利率。 比如,美联储以代表性的货币市场利率(联邦基金有效利率)作为政策利率,同时其也是目标利率;欧央行则以工具操作利率(隔夜存款便利DF)作为主要政策利率,但隐含的目标利率依然是市场隔夜利率。 谈及隔夜逆回购操作的作用,央行表示,近些年,货币市场回购交易中的隔夜占比已逾90%,隔夜融资成为机构流动性管理的重要手段,特别是在月末、税期等时点,部分机构的短期流动性需求可能只有两三天,在这些时点选用隔夜操作可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。 至于下一步的工作部署,央行明确,将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善。灵活精准开展各项操作,保持流动性总量在合适水平,更好引导货币市场短端利率平稳运行。结合一级交易商需求,逐步增加隔夜逆回购的操作频率,进一步畅通政策利率向市场利率的传导。 在《报告》发布当天,央行还公告,将在8月中旬连续4个工作日开展隔夜逆回购操作。据本报记者统计,自该工具创设以来,央行共公告了三轮隔夜逆回购操作,第一轮在6月末,第二轮在7月末至8月初,第三轮在8月中旬。 招联首席经济学家董希淼告诉记者,此次操作安排在8月中旬而非月末,是隔夜逆回购从“应急工具”迈向“常态化工具”的标志,也意味着隔夜逆回购工具正在流动性管理中扮演日益重要的角色。此次操作延续了之前“给量不给价”的风格,即只公布数量上限、不公布利率,旨在更精准满足金融机构的短期流动性需求,而非释放利率下行的信号。 还有业内专家告诉记者,隔夜逆回购操作有利于更精准地匹配银行临时性资金需求,帮助银行稳定资金成本,进而有助于维持贷款利率合理稳定,同时也有助于防止理财产品净值大起大落。 2026年6月16日,银行间市场数据报告库(上海)股份有限公司在上海正式开业。《报告》在“建立银行间市场数据报告库”的专栏中详细介绍了数据报告库的设立背景和政策目的。 《报告》指出,我国银行间市场自1997年起步,经过将近三十年发展,市场规模持续扩大、产品体系不断丰富、参与者类型日益多元,金融市场生态日趋复杂。长期以来,银行间市场货币、债券、票据、黄金等品种交易、结算数据信息分散在各基础设施,不利于掌握市场整体运行情况和机构行为全貌。 “因此,有必要建立专门机构,全面收集、存储、分析、管理银行间市场数据信息,打破数据壁垒,加强市场监测与监管,动态掌握金融机构行为。”《报告》强调。 一是服务货币政策操作,支持宏观审慎管理。数据报告库汇集银行间市场债券、货币、衍生品、黄金、票据等全量交易、结算数据,为综合研判货币政策传导效果提供决策依据。 二是提升市场监管质效,增强市场透明度。数据报告库实现金融市场数据集中化与标准统一化,打通发行、交易、托管、结算等数据链条,有效避免因数据割裂产生的监管盲区,同时帮助市场参与者减少信息不对称。 三是推动市场与产品创新,助力高水平对外开放。数据报告库以数字技术和数据要素为驱动,根据市场需求开发多样化金融产品和服务,参照国际标准帮助境内外机构合规展业,吸引更多境外投资者,形成“管得住、放得开”的格局。 业内专家告诉记者,数据报告库通过高频汇集并系统分析银行间各金融子市场交易数据,可以为市场平稳健康运行提供有力支撑。 对宏观调控部门,数据报告库可以为综合研判货币政策传导效果提供决策依据,提升宏观审慎管理有效性;对市场监管部门,有利于避免因数据割裂产生的监管盲区,有效打击市场违法违规行为。对市场参与者,能帮助减少信息不对称,避免市场羊群效应导致的盲目跟风与过度投机行为。 今年以来,受中东地区局势紧张等因素影响,国际原油和大宗商品价格一度走高,主要经济体通胀水平受外部供给冲击影响,普遍有所上升。近期,美联储、欧央行等海外主要经济体央行货币政策出现调整。 《报告》预计,本轮主要经济体央行货币政策调整将相对温和。过去十几年间,主要经济体央行货币政策调整往往会对全球经济和金融市场造成较大的外溢影响。但从目前情况看,预计本轮货币政策调整幅度将相对温和,冲击可能小于以往。 一是本轮能源冲击烈度趋向缓和,加息幅度无需过大。一方面,本轮能源冲击后,能源价格虽有上涨但并未断供。另一方面,近年来各主要经济体也通过新能源转型、能源供给多元化、增加原油储备等方式,增强了自身能源结构韧性,有助于缓冲能源供给冲击。 二是本轮货币政策调整并非宏观政策“大幅反转”。从历史经验看,货币政策大幅宽松后快速紧缩,对市场的影响往往更为明显。而在本轮货币政策调整之前,海外主要经济体央行货币政策仍具有一定限制性,本轮加息带来的更多是利率和流动性的改变,而非政策取向的反转。 《报告》还提醒,也要关注本轮加息对全球金融市场影响的不确定性。从债市看,部分经济体政府债务高企,利率上升可能进一步加剧还本付息压力;从股市看,部分经济体股票市场估值偏高,流动性收紧可能触发市场回调。需要密切关注主要经济体央行货币政策转向可能引发的全球金融市场波动风险。 业内专家告诉记者,我国是大型经济体,货币政策长期以来都是坚持以我为主,同时兼顾内外均衡。近年来人民银行实施适度宽松的货币政策,主要是为国内经济平稳运行和高质量发展营造适宜的货币金融环境。 上述专家提醒,主要经济体央行货币政策调整通常会对全球金融市场产生一定的外溢影响,我国已经深度融入全球化进程,同时还在加快构建国内国际双循环格局,也要密切关注主要经济体央行货币政策调整的不确定性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,把握好货币政策实施的力度、节奏和时机。 对于下一阶段货币政策主要思路,《报告》提出,充分发挥各项存量政策效能,及时谋划出台务实管用的增量政策,加大逆周期调节力度,加力扩大内需、优化供给,推动经济持续向新向优向好发展。 一是保持金融总量合理增长。继续实施好适度宽松的货币政策,发挥增量政策和存量政策集成效应。增强货币政策前瞻性、灵活性和针对性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,把握好政策实施的力度、节奏和时机。综合运用并适时调整货币政策工具,保持流动性充裕,更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。 二是充分发挥货币信贷政策导向作用。用好各类结构性货币政策工具,不断完善工具设计和管理,扎实做好金融“五篇大文章”,加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。发挥科技创新和技术改造再贷款、债券市场“科技板”作用,强化科技金融数据共享,加快构建高水平的区域科技金融生态,推动加强科技创新全链条、全生命周期金融服务。 三是把握好利率、汇率内外均衡。深入推进利率市场化改革,畅通货币政策传导渠道。强化利率政策执行和监督,适时开展对金融机构利率政策执行情况的执法检查和对定价能力的现场评估,促进金融机构提升利率定价能力。更好发挥市场利率定价自律机制作用,有效落实各项利率自律倡议,对一些不合理的、容易削弱货币政策传导的市场行为加强规范。推动贷款定价基准多元化。 四是加快金融市场制度建设和高水平对外开放。持续增强债券市场功能和服务实体经济能力。高质量建设债券市场“科技板”,用好科技创新与民营企业债券风险分担工具,支持更多民营科技型企业、民营股权投资机构发债融资。支持更多符合条件的境外主体发行熊猫债券。持续优化跨境人民币政策体系,整合、优化早期发布的跨境人民币结算政策。 五是积极稳妥防范化解金融风险。从宏观、逆周期和防传染的视角,强化系统性金融风险的监测、评估和预警,不断拓展宏观审慎管理覆盖范围,丰富宏观审慎政策工具箱。拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能,创新金融工具,维护金融市场平稳运行。强化系统重要性金融机构宏观审慎管理,纵深推进附加监管体系建设,稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域。